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解读雷曼"死亡诊断书" 谁搞垮了华尔街?
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“我和你,同住地球村。”美国次贷风暴不仅席卷华尔街,也将整个世界笼罩在金融危机的阴霾之下。

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截至2008年8月6日,美国金融企业宣布的损失已达2500亿美元。美国第五大证券交易商贝尔斯登轰然垮台,英国百年老字号北岩银行被迫收归国有,“两房”被美国政府接管,拥有158年辉煌历史的国际投行“大腕”雷曼兄弟控股公司宣布申请破产保护,美林集团“卖身”美国银行,全球最大保险集团美国国际集团(aig)遭美国政府注资并接管,美国最大存款机构华盛顿互惠银行也陷入财政危机,华尔街第二大投行摩根士丹利也不得不与全球各大金融机构进行合并、收购谈判……全球金融巨擘一夜之间仿佛都难逃分崩离析的“次贷诅咒”。然而,次贷“多米诺骨牌”还在继续倒下,全球金融市场风声鹤唳。

“以史为镜,可以知兴替。”我们需要知道,究竟是什么让整个“地球村”陷入到这样一种尴尬境地,是次贷危机的不可测,是雷曼兄弟的突然倒塌,还是触碰了金融创新的“雷区”,抑或是“明知不可为而为之”的人类贪婪本性?我们更要知道,面对世界金融市场的波谲云诡,中国应该如何找到“攻玉之石”,筑起自己的强大防火墙。为此,本报推出“华尔街金融风暴大解析”特别报道,以期为读者剥茧抽丝,理清脉络,找寻逼近真实的路径。

致雷曼兄弟于死地的“元凶”,是去年开始爆发的美国次贷危机。然而,“死因”或许更早的时候就已经种下了。

早在1999年,雷曼就用账面资产做抵押大量借贷,再将借来的资金贷给私募股权投资基金,或者购买房贷资产,再打包发行给投资者,将杠杆机制发挥到极致,房地产抵押贷款业务(其中又以次级贷款为主)如日中天。从2003年到2007年,雷曼的利润达到了160亿美元,特别是在美国房地产泡沫高峰时期的2005年,雷曼的营业收入达到320亿美元,利润32亿美元。2004年,雷曼收购了bnc房贷公司,以便能有持续不断的次级房贷得以打包成债券销售。2006年一季度,bnc房贷公司每个月发放次级房贷10亿美元。雷曼还收购了aurora贷款公司,该贷款公司发放alt-a房屋贷款。2007年上半年,aurora贷款公司每月放贷30亿美元。次贷危机的出现使雷曼手中持有大量卖不出去的次贷资产。
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